我們認(rèn)為，2017年以下領(lǐng)域?qū)?huì)受到資本的重點(diǎn)關(guān)注

　　慢性病及腫瘤領(lǐng)域的創(chuàng)新藥、生物藥公司及化學(xué)藥物研發(fā)平臺(tái)

　　有實(shí)力率先通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的仿制藥企業(yè)，與一致性評(píng)價(jià)與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的分工細(xì)化深度關(guān)聯(lián)的CRO／CMO企業(yè)

　　現(xiàn)代中藥技術(shù)平臺(tái)，安全且有效的中藥優(yōu)勢(shì)品種

　　布局醫(yī)藥領(lǐng)域的A股主要玩家

　　布局新藥研發(fā)：恒瑞醫(yī)藥，海正醫(yī)藥，麗珠集團(tuán)，泰康資產(chǎn)，國(guó)投創(chuàng)新、君聯(lián)資本

　　布局渠道與銷售：瑞康醫(yī)藥，上海醫(yī)藥，國(guó)藥一致

　　布局海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并購(gòu)：綠葉制藥，復(fù)星醫(yī)藥，人福醫(yī)藥

　　加碼生物藥研發(fā)及生產(chǎn)：三生制藥，藥明生物，信達(dá)藥業(yè)

　　海外新藥項(xiàng)目的引進(jìn)：再鼎醫(yī)藥，華領(lǐng)制藥，恒瑞醫(yī)藥，派格生物

　　非醫(yī)療行業(yè)公司戰(zhàn)略布局：三胞集團(tuán)，百花村，金石東方

　　三、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域

　　自2012年前后開始的一輪投資周期，圓滿完成了中國(guó)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域投資的第一個(gè)“五年規(guī)劃”，無(wú)論過(guò)去的成績(jī)是否達(dá)到預(yù)期，都將成為中國(guó)醫(yī)療服務(wù)投資歷史中不可逾越的一章。而作為第二個(gè)“五年規(guī)劃”新啟程的2017年，是醫(yī)療服務(wù)投資的正當(dāng)時(shí)。

　　1、醫(yī)療大環(huán)境的顯著改善將促進(jìn)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)健康的發(fā)展階段

　　雖然中國(guó)的醫(yī)療服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施還有很多的不完善，但不可否認(rèn)，中國(guó)政府在這過(guò)去十多年的醫(yī)改試錯(cuò)中積累了不少經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，也逐漸在擺正自身作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)有的位置，將釋放整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)力。而這其中最重要的方面，就是凈化市場(chǎng)環(huán)境。

　　一是之前的各種“保護(hù)主義”開始逐漸被打破，“親兒子”（公立醫(yī)院）也逐漸失去了被溺愛(ài)的地位，進(jìn)而轉(zhuǎn)向的是通過(guò)設(shè)定好統(tǒng)一的游戲規(guī)則，讓各類參與主體都能享有平等的競(jìng)爭(zhēng)地位。具體體現(xiàn)在對(duì)于社會(huì)辦醫(yī)政策的開放與支持、不再人為設(shè)定各類不合理的市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙，不管是在允許進(jìn)入的醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的新建、醫(yī)保資質(zhì)的獲取等方面，還是在醫(yī)療資源的開放與流動(dòng)方面，都比之前要寬松很多。

　　二是針對(duì)各類違法違規(guī)行為的打擊力度也遠(yuǎn)超歷史水平，如針對(duì)非法行醫(yī)、超范圍經(jīng)營(yíng)、虛假宣傳等行為的打擊，大力推行藥品一致性評(píng)價(jià)與藥品流通領(lǐng)域的改革，加強(qiáng)對(duì)醫(yī)保資金使用情況的監(jiān)管等，將改變以前“劣幣驅(qū)逐良幣”的亂象，讓真正秉持“醫(yī)者仁心”的優(yōu)秀企業(yè)擁有良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，迅速脫穎而出。

　　市場(chǎng)環(huán)境的凈化將有利于生產(chǎn)要素的流動(dòng)，尤其是醫(yī)療人才、管理人員、醫(yī)療資源等，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更高效的資源配置。

　　2、可投資標(biāo)的基數(shù)及優(yōu)質(zhì)標(biāo)的數(shù)量增加將吸引更多的資本進(jìn)入

　　過(guò)往超過(guò)200個(gè)投資案例，成為中國(guó)醫(yī)療服務(wù)投資領(lǐng)域的第一代投資標(biāo)的，雖然有很多標(biāo)的在商業(yè)模式與團(tuán)隊(duì)等方面都有待持續(xù)驗(yàn)證，但其中已經(jīng)不乏可以作為第二代投資標(biāo)的的優(yōu)秀企業(yè)。

　　由于各種眾所周知的原因，中國(guó)的醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域一直缺乏真正受人尊敬的領(lǐng)導(dǎo)品牌，這對(duì)于一個(gè)擁有4萬(wàn)億市場(chǎng)容量的行業(yè)，顯然不是一個(gè)正常的現(xiàn)象；尤其是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)是以一個(gè)以“信任”為核心元素的領(lǐng)域，品牌影響力是最重要的關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)要素之一。這一點(diǎn)已經(jīng)被越來(lái)越多的市場(chǎng)參與主體所認(rèn)知，并都在努力去打造優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)品牌。目前在某些細(xì)分領(lǐng)域，我們已經(jīng)能看到此類明顯的跡象，可以預(yù)見在接下來(lái)的五年中，必將出現(xiàn)數(shù)個(gè)真正受市場(chǎng)認(rèn)可的領(lǐng)導(dǎo)品牌。

　　3、未來(lái)幾年將是醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)模式創(chuàng)新的集中爆發(fā)階段

　　醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的核心是如何用最經(jīng)濟(jì)、快捷的方式為患者提供最適用的醫(yī)療服務(wù)，圍繞著醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)生、患者、支付等各個(gè)參與主體間不同的互動(dòng)方式，可以產(chǎn)生出多樣化的商業(yè)模式。

　　但由于受政策及監(jiān)管環(huán)境的影響，中國(guó)的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)在過(guò)去的商業(yè)模式都過(guò)于單一，主要都集中在復(fù)制公立醫(yī)療的模式，比如以大醫(yī)院為主流的載體，而不像在成熟醫(yī)療體系的國(guó)家，有各類不同的商業(yè)模式來(lái)解決不同的需求，比如社區(qū)診所、公共手術(shù)中心（以及第三方影像中心）、醫(yī)生創(chuàng)業(yè)平臺(tái)、便捷診所（一分鐘診所）、醫(yī)療地產(chǎn)、醫(yī)生金融、第三方服務(wù)商、新科技的應(yīng)用等，雖然并不是每一類型都適合中國(guó)目前的實(shí)際情況，但這些需求都是天然存在的，將成熟國(guó)家的商業(yè)模式復(fù)制到中國(guó)，這一做法同樣適用于在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。同時(shí)，中國(guó)龐大的人口基數(shù)及廣闊的區(qū)域，為這些商業(yè)模型在中國(guó)的創(chuàng)新運(yùn)用都提供了很好的土壤，特別是在過(guò)去十多年中，中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的崛起及新生代的涌入，他們更能接受新的事物，從而會(huì)加速這些商業(yè)模式在中國(guó)的落地。

　　可以預(yù)見，2017年開始將會(huì)有越來(lái)越多創(chuàng)新的商業(yè)模式出現(xiàn)，并進(jìn)入集中爆發(fā)階段，而這點(diǎn)將會(huì)遠(yuǎn)超過(guò)人們目前的想象程度，特別是對(duì)于那些受中國(guó)傳統(tǒng)醫(yī)療環(huán)境影響而視野受限的人來(lái)說(shuō)。

　　4、醫(yī)療服務(wù)資產(chǎn)的證券化將會(huì)進(jìn)入上升通道

　　雖然自2009年愛(ài)爾眼科成為A股醫(yī)療服務(wù)行業(yè)第一家IPO企業(yè)以來(lái)，再未出現(xiàn)第二家醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的IPO，但A股對(duì)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的熱情卻從未減退。而受制于中國(guó)特殊的上市審核體系，很多企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向香港市場(chǎng)。

　　2013年底鳳凰醫(yī)療作為中國(guó)內(nèi)地第一家醫(yī)療服務(wù)企業(yè)登陸港股，此后平均每年都有兩到三家醫(yī)療服務(wù)企業(yè)在香港上市，且整體的表現(xiàn)并不輸于香港市場(chǎng)的平均水平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有不少于十家的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)在準(zhǔn)備沖刺港股，預(yù)計(jì)在2017年將會(huì)有不少于三家的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)香港上市。

　　隨著中國(guó)資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)，可以預(yù)見A股的上市周期將顯著縮短，從而吸引越來(lái)越多的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)在A股上市，甚至之前在香港上市的企業(yè)會(huì)通過(guò)“A＋H”的方式回歸A股。因此，在接下來(lái)的“五年規(guī)劃”中，將會(huì)有越來(lái)越多的案例實(shí)現(xiàn)完整的投資周期。

　　另一方面，與IPO相對(duì)應(yīng)的，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域中的并購(gòu)案例將會(huì)自2017年開始逐漸涌現(xiàn)出來(lái)。這主要源于在過(guò)往的200多個(gè)案例中，將會(huì)有不少案例出現(xiàn)基金到期的情形，特別是在2012－2013年左右投資的案例，如果預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO的可能性比較小，將會(huì)選擇通過(guò)并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)退出。

　　5、外資醫(yī)療集團(tuán)將會(huì)成為中國(guó)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)中一支新興的力量

　　中國(guó)的醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)是少數(shù)幾個(gè)外資占比較低的領(lǐng)域，之前主要受制于國(guó)家政策的管制。在過(guò)去的幾年中，中國(guó)政府逐漸放寬了外資的準(zhǔn)入，越來(lái)越多的外資醫(yī)療集團(tuán)開始在中國(guó)設(shè)立合資醫(yī)療機(jī)構(gòu)，將國(guó)外優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)與醫(yī)療資源帶到中國(guó)，服務(wù)中國(guó)廣大患者。雖然在過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)中，外資在中國(guó)的醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)中的成功案例并不多，失敗的案例反而不少，但這并不妨礙他們進(jìn)入中國(guó)的熱情與決心?？梢灶A(yù)見，未來(lái)幾年內(nèi)，將會(huì)有越來(lái)越多的外資醫(yī)療機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在內(nèi)地，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)的企業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)，迫使他們提高自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

　　2017年，醫(yī)療服務(wù)的投資主題將逐漸從解決“可及性”問(wèn)題向關(guān)注“醫(yī)療品質(zhì)”方面轉(zhuǎn)移；同時(shí)，圍繞著“去中心化”的醫(yī)療服務(wù)提供方式而展開的各類商業(yè)模式會(huì)受到青睞。

　　雖然醫(yī)療服務(wù)的供給問(wèn)題是永恒的主題，但隨著國(guó)家對(duì)公立醫(yī)院的定位逐漸明確、政府實(shí)施更加嚴(yán)厲的成本控制、民營(yíng)醫(yī)療整體醫(yī)療水平提升帶來(lái)對(duì)醫(yī)生吸引力的增加、醫(yī)生觀念的更加市場(chǎng)化，使得民營(yíng)醫(yī)療將逐漸改變過(guò)去在公立醫(yī)院夾縫中生存的狀況，進(jìn)而向提供更有品質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)升級(jí)。

　　一些定位于為非醫(yī)?；颊咛峁┛韶?fù)擔(dān)的、高品質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的商業(yè)模式更加適應(yīng)中國(guó)新的醫(yī)療市場(chǎng)環(huán)境，如各類消費(fèi)型醫(yī)療、改善性醫(yī)療等領(lǐng)域，由于目標(biāo)用戶群體定位清晰、可支付能力及支付意愿都比較強(qiáng)。“高薪養(yǎng)廉”的作用會(huì)激發(fā)醫(yī)生能夠回歸到醫(yī)療的本質(zhì)，避免過(guò)度醫(yī)療，通過(guò)高品質(zhì)的服務(wù)來(lái)作為核心營(yíng)銷策略，會(huì)被越來(lái)越多的受眾所接受。

　　隨著政府逐漸理順各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)間的關(guān)系，以及由于信息透明化帶來(lái)的就醫(yī)意識(shí)改變，整個(gè)的patientsflow模型將會(huì)發(fā)生較大的變化，從而將改變目前的市場(chǎng)格局。大醫(yī)院或超大醫(yī)院將不再是集所有類型醫(yī)療服務(wù)為一身的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，各類專業(yè)的?？崎T診、特色診所、醫(yī)療中心等將會(huì)以其便利性、專業(yè)性及有品質(zhì)的服務(wù)而承擔(dān)較多的醫(yī)療服務(wù)量，并與醫(yī)院間實(shí)現(xiàn)健康有序的互動(dòng)，進(jìn)而逐漸接近成熟市場(chǎng)國(guó)家的醫(yī)療服務(wù)模式。

　　我們認(rèn)為，2017年以下領(lǐng)域?qū)?huì)受到資本的重點(diǎn)關(guān)注

　　?？漆t(yī)院及小型醫(yī)療機(jī)構(gòu)連鎖，包括醫(yī)美、康復(fù)、社區(qū)醫(yī)療、中醫(yī)、輔助生殖（IVF）

　　第三方服務(wù)提供商，包括第三方影像中心、第三方手術(shù)中心、第三方實(shí)驗(yàn)室等

　　布局醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的A股主要玩家

　　傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)：愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療

　　傳統(tǒng)的醫(yī)藥企業(yè)：恒康醫(yī)療、康美藥業(yè)、益佰藥業(yè)

　　傳統(tǒng)的醫(yī)療器械公司：樂(lè)普、魚躍、九安、新華、威高

　　非醫(yī)療行業(yè)公司：宜華健康、中國(guó)移動(dòng)、龍湖地產(chǎn)、奧克斯、泰康保險(xiǎn)

　　四、數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域

　　數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域投融資趨勢(shì)在2016年出現(xiàn)了重大變化。在變現(xiàn)模式的核心挑戰(zhàn)下，曾經(jīng)以連接醫(yī)患為核心的移動(dòng)醫(yī)療自上半年平安好醫(yī)生完成巨額融資后從火爆狀態(tài)徹底冷卻。與此同時(shí)，市場(chǎng)又找到了AI和大數(shù)據(jù)這一新的熱點(diǎn)方向，年中在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)完成了新嶼科技、零氪科技和思派網(wǎng)絡(luò)三家腫瘤大數(shù)據(jù)公司的融資。到了下半年，行業(yè)內(nèi)公司已經(jīng)紛紛為自己貼上大數(shù)據(jù)標(biāo)簽，連細(xì)分市場(chǎng)名稱也已經(jīng)悄然從“移動(dòng)醫(yī)療”轉(zhuǎn)變成了“數(shù)字醫(yī)療”。我們預(yù)計(jì)在2017年，傳統(tǒng)移動(dòng)醫(yī)療公司隨著上一波熱潮中融到的巨額資金逐漸消耗完畢，行業(yè)必將面臨直決生死的大洗牌。但我們依然堅(jiān)信，整個(gè)數(shù)字醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，仍將面對(duì)著千億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模迅猛發(fā)展。

　　1、一種核心挑戰(zhàn)：變現(xiàn)模式是一道不得不邁的坎，ToB模式較ToC短期內(nèi)更加穩(wěn)健

　　前兩年移動(dòng)醫(yī)療所寄予厚望的兩大支付方——保險(xiǎn)與藥企，已經(jīng)隨著實(shí)踐中遇到的阻礙很難再在融資過(guò)程中得到投資人認(rèn)同。雖然我們堅(jiān)信，健康險(xiǎn)在長(zhǎng)期來(lái)看參與健康主動(dòng)管理，其作為支付方的邏輯是正確的，但無(wú)法在短期內(nèi)解決行業(yè)參與者變現(xiàn)的困境，亦無(wú)法持續(xù)支撐融資進(jìn)入中后期階段的企業(yè)估值。

　　在遭遇變現(xiàn)難的困境之下，行業(yè)參與者被迫各自選擇方向進(jìn)行突破，比較有代表性且已經(jīng)落地的嘗試有：

　?。?）發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，吸收資金流水：能有效產(chǎn)生賬面收入，回答變現(xiàn)問(wèn)題，但需關(guān)注其收入向利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化質(zhì)量；

　?。?）轉(zhuǎn)化C端用戶，轉(zhuǎn)型線上電商：利用平臺(tái)高粘性精準(zhǔn)用戶，向電商轉(zhuǎn)化，需關(guān)注品類和轉(zhuǎn)化率；

　?。?）堅(jiān)持為B端提供信息化服務(wù)，走傳統(tǒng)ToB模式。

　　從實(shí)踐來(lái)看，ToB模式雖然業(yè)務(wù)缺少潛在爆發(fā)性和想象力，但其抓住的是院內(nèi)、院間信息化的新一輪技術(shù)升級(jí)機(jī)會(huì)，其支付方意愿客觀存在，更容易產(chǎn)生讓投資人接受的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，體現(xiàn)出了穩(wěn)健優(yōu)勢(shì)。其余對(duì)C端的變現(xiàn)嘗試，總體而言“賺小錢容易，賺規(guī)模性收入難”，在2017年仍有待證明。

　　2、一次趨勢(shì)轉(zhuǎn)變：移動(dòng)醫(yī)療向數(shù)字醫(yī)療的轉(zhuǎn)換實(shí)質(zhì)是商業(yè)模式創(chuàng)新向技術(shù)創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化

　　我們?cè)谌ツ晏岬竭^(guò)，移動(dòng)醫(yī)療會(huì)經(jīng)歷兩個(gè)階段，第一個(gè)階段是通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)與資源的重新分配來(lái)提升效率；第二個(gè)階段是利用互聯(lián)網(wǎng)和其他相關(guān)技術(shù)提升檢測(cè)和治療效果。兩個(gè)階段并不具有邏輯上的先后順序，其先后關(guān)系是由實(shí)施難度所決定的。

　　現(xiàn)在，第一階段發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，市場(chǎng)開始洗牌，更多資金已經(jīng)投向第二階段。從“移動(dòng)”帶來(lái)的商業(yè)模式創(chuàng)新，轉(zhuǎn)向以“數(shù)字”為核心的技術(shù)創(chuàng)新。這一趨勢(shì)與美國(guó)的行業(yè)發(fā)展路徑一致，仍然體現(xiàn)出中國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)美國(guó)的跟從性特征。

　　3、一項(xiàng)近期熱點(diǎn)：大數(shù)據(jù)與人工智能在精準(zhǔn)醫(yī)療與輔助診斷領(lǐng)域風(fēng)口正熱，但未來(lái)在資本市場(chǎng)注定不會(huì)一帆風(fēng)順

　　大數(shù)據(jù)與人工智能是技術(shù)創(chuàng)新的代表，存在產(chǎn)業(yè)鏈的前后關(guān)系。作為人工智能的基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)專業(yè)的大數(shù)據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)走的相對(duì)靠前，已經(jīng)進(jìn)入B－C輪，而人工智能基本處于A輪或更早的階段。從國(guó)際趨勢(shì)來(lái)看也是如此：作為AI的基礎(chǔ)，大數(shù)據(jù)如Flatiron已經(jīng)在2016年初就獲得了羅氏領(lǐng)投的1．75億美元巨額融資，醫(yī)學(xué)成像系統(tǒng)提供商MergeHealthcare2015年就已經(jīng)被IBM以十億美元收購(gòu)用于圖像分析。而在AI的應(yīng)用上，按成熟度從高到低分別是：

　?。?）影像輔助診斷：Arterys開發(fā)的基于深度學(xué)習(xí)的心血管MRI分析軟件在2017年初被FDA批準(zhǔn)，系全球之首；

　?。?）臨床輔助診斷：IBMWaston通過(guò)學(xué)習(xí)文獻(xiàn)為醫(yī)生提供診斷輔助功能已經(jīng)嘗試投入實(shí)際應(yīng)用。

　?。?）精準(zhǔn)醫(yī)療應(yīng)用：3月剛完成9億美元B輪融資的Grail即希望通過(guò)生物信息學(xué)分析，建立ctDNA與早期癌癥之間的聯(lián)系，用于癌癥早篩。如何把臨床數(shù)據(jù)與基因數(shù)據(jù)進(jìn)行高質(zhì)量的整合分析是重中之重。

　?。?）藥企研發(fā)輔助：如美國(guó)企業(yè)Atomwise，通過(guò)深度學(xué)習(xí)，進(jìn)行新藥早期評(píng)估，節(jié)約新藥開發(fā)成本，尚處于較早期階段。

　　這也預(yù)示了AI產(chǎn)業(yè)在中國(guó)的發(fā)展順序，當(dāng)前國(guó)內(nèi)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展主要集中在數(shù)據(jù)積累和影像診斷之上，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

　　我們判斷，中國(guó)AI近年內(nèi)仍將處于相對(duì)早期階段，但健康大數(shù)據(jù)一定能夠率先走向成熟。最終成功的大數(shù)據(jù)企業(yè)不一定是目前數(shù)據(jù)量最大的公司，但一定是那些有能力制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、管控?cái)?shù)據(jù)質(zhì)量、把握政策風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者。

　　我們也不得不指出，這一熱點(diǎn)領(lǐng)域的進(jìn)展決不會(huì)一帆風(fēng)順。健康領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)和人工智能是需要長(zhǎng)期高投入的行業(yè)。在發(fā)展過(guò)程中，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)人民幣基金周期偏短，難免早早將行業(yè)又推到變現(xiàn)的風(fēng)口浪尖，而此時(shí)變現(xiàn)顯然還為時(shí)尚早；而長(zhǎng)周期的美元基金在面對(duì)中國(guó)人的健康數(shù)據(jù)上，考慮到政策敏感性，往往其投資本身可能給企業(yè)帶來(lái)政策的不確定性。所以這個(gè)行業(yè)最需要的還是國(guó)內(nèi)前沿產(chǎn)業(yè)力量的支持，正如Waston只有背靠IBM才能有財(cái)力有能力完成諸多收購(gòu)和研發(fā)一樣。

　　4、一個(gè)長(zhǎng)期機(jī)會(huì)：通過(guò)技術(shù)升級(jí)提高控費(fèi)能力仍是核心主題，仍然存在重大機(jī)會(huì)

　　我們認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)醫(yī)療領(lǐng)域的核心主題仍然是醫(yī)療控費(fèi)，能夠有效降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成本的企業(yè)一定能夠體現(xiàn)出價(jià)值。降低全產(chǎn)業(yè)鏈成本的主要途徑在于：

　　（1）減少重疾發(fā)生——疾病早篩與預(yù)防：技術(shù)驅(qū)動(dòng)型，看好分子病理檢測(cè)技術(shù)與生物信息學(xué)分析的發(fā)展；

　　（2）提高診療效率——醫(yī)院信息化升級(jí)與AI輔助診斷：政策與技術(shù)共同驅(qū)動(dòng)型，看好針對(duì)醫(yī)院的技術(shù)提供商；

　?。?）優(yōu)化治療效果——新藥與治療手段研發(fā)：技術(shù)驅(qū)動(dòng)型，看好AI輔助研發(fā)和精準(zhǔn)醫(yī)療落地；

　?。?）資源合理配置——分級(jí)診療與遠(yuǎn)程醫(yī)療：政策驅(qū)動(dòng)型，看好相關(guān)信息化技術(shù)提供商；

　?。?）減少流通環(huán)節(jié)——兩票制和醫(yī)藥分開：政策驅(qū)動(dòng)型，關(guān)注藥店線上化發(fā)展。

　　我們認(rèn)為，2017年以下領(lǐng)域?qū)?huì)受到資本的重點(diǎn)關(guān)注

　　醫(yī)療大數(shù)據(jù)及人工智能

　　針對(duì)遠(yuǎn)程醫(yī)療的技術(shù)和平臺(tái)性服務(wù)

　　院內(nèi)、院間信息化的新一輪技術(shù)升級(jí)

　　布局?jǐn)?shù)字醫(yī)療領(lǐng)域的A股主要玩家

　　互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局新科技：百度、阿里、騰訊、小米

　　傳統(tǒng)醫(yī)療信息化公司移動(dòng)化、遠(yuǎn)程化布局：衛(wèi)寧軟件、萬(wàn)達(dá)信息、東軟集團(tuán)、創(chuàng)業(yè)軟件等

　　傳統(tǒng)醫(yī)藥公司延伸性布局：天士力、海南海藥、康美藥業(yè)、復(fù)星集團(tuán)、健康元等

　　傳統(tǒng)醫(yī)療器械公司布局終端：九安醫(yī)療、三諾生物、樂(lè)普醫(yī)療等

　　大產(chǎn)業(yè)平臺(tái)產(chǎn)業(yè)整合如地產(chǎn)開發(fā)商和通訊運(yùn)營(yíng)商等：龍湖地產(chǎn)、龍璽地產(chǎn)、宜華地產(chǎn)、中國(guó)電信等。