對(duì)于2018年第一季度凈利潤增速放緩的原因，華大基因并未回應(yīng)。

不過其曾在《招股說明書》中表示，公司的主營業(yè)務(wù)收入具有一定的季節(jié)性，下半年收入占比高于上半年。

分化主要原因在于客戶結(jié)構(gòu)、客戶的結(jié)算和付款制度導(dǎo)致。部分客戶采用預(yù)算管理制度和集中采購制度，一般上半年主要進(jìn)行預(yù)算審批，下半年進(jìn)行采購和實(shí)施，因此合同簽署高峰期通常出現(xiàn)在下半年；相應(yīng)實(shí)際合同執(zhí)行、收入確認(rèn)高峰期也出現(xiàn)在下半年。

需要明確的是，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，華大基因業(yè)績放緩早在2017年底已有端倪。

公開數(shù)據(jù)信息顯示，2015年和2016年的公司歸屬于母公司的凈利潤分別為2.62億元和3.33億元，同比增速分別為832.05%和26.93%。

而到了2017年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.95億元，同比增速降至18.86%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入20.95億元，同比增長22.39%。低于各大機(jī)構(gòu)研報(bào)給出的業(yè)績預(yù)測(cè)值。

根據(jù)2017年10月26日財(cái)通證券給出的預(yù)測(cè)價(jià)來看，2017年華大基因預(yù)計(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.82億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤為4.19億元。2017年10月27日天風(fēng)證券給出的2017年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)值則為21.7億元，凈利潤預(yù)測(cè)值為4.18億元。

同上市前的高成長性比起來，上市后的華大基因的業(yè)績?cè)鲩L明顯放緩。

與業(yè)績遙相呼應(yīng)的是，在經(jīng)歷了2017年的造富狂歡后，華大基因股價(jià)在2018年節(jié)節(jié)敗退，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年4月10日晚收盤，華大基因的股價(jià)已經(jīng)降至166.20元，今年以來公司股價(jià)已經(jīng)下降了20.10%。

股價(jià)高估遺禍無窮

當(dāng)市場(chǎng)逐漸冷卻，昔日的天之驕子如今門庭冷落鞍馬稀。

據(jù)了解，從2017年10月30日上海證券發(fā)布了一則《華大基因：業(yè)績穩(wěn)健，龍頭優(yōu)勢(shì)明顯》的研報(bào)后，五個(gè)多月的時(shí)間里，尚無一家機(jī)構(gòu)再發(fā)布關(guān)于華大基因的研報(bào)。

上海一家中型券商分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者直言：“盡管股價(jià)相比之前下降比較多，但是目前華大基因估值還是比較高，很難判斷是否值得投資。”

根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日收盤時(shí)的股價(jià)，華大基因的市盈率仍然高達(dá)168倍。

不過，也有券商分析師認(rèn)為業(yè)績?cè)鏊傧禄⒉蛔阋耘袛喙疚磥淼陌l(fā)展，此前曾跟蹤過華大基因的一名醫(yī)藥行業(yè)券商分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，團(tuán)隊(duì)一直都在關(guān)注華大基因，沒有再繼續(xù)發(fā)研報(bào)的原因在于尚未覆蓋到這家公司。

“這和我們的計(jì)劃有關(guān)，畢竟（醫(yī)療）器械類企業(yè)比較多，關(guān)注的話也會(huì)有主副。關(guān)于業(yè)績情況，具體還得等一季度正式報(bào)告出來再?zèng)Q定，因?yàn)橹豢丛鏊俨⒉荒艽硎裁?，這種技術(shù)性的公司，本身投入也比較大，費(fèi)用端的因素也需要考慮。而且目前基因測(cè)序行業(yè)本身在商業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用還比較窄，所以要看公司具體季報(bào)和年報(bào)是如何敘述的。在一季報(bào)之后，公司可能會(huì)有大型的調(diào)研，到時(shí)候我們也會(huì)去公司交流。”該分析師表示。

華大基因前景幾何？

華大基因的業(yè)績?cè)鏊僦i還尚待揭曉，但關(guān)于華大基因的爭議早已有之。

早在公司上市初，就有部分投資者聲稱“看空華大基因”。其看空的主要原因在于，質(zhì)疑“華大基因所處行業(yè)壁壘不高”。

華大基因所處的“基因測(cè)序與基因檢測(cè)服務(wù)”行業(yè)屬于基因組學(xué)應(yīng)用行業(yè)的中游，其上游為基因測(cè)序儀與試劑供應(yīng)商，下游為醫(yī)院、科研機(jī)構(gòu)和受檢者。

目前，上游的第二代基因檢測(cè)儀器市場(chǎng)被國外幾大龍頭所壟斷，2015年Illumina，Inc．、LifeTechnologies和PacificBiosciences在全球基因測(cè)序儀市場(chǎng)中合共占據(jù)94%份額，上游的基因測(cè)序儀與試劑供應(yīng)商企業(yè)掌握著絕對(duì)的話語權(quán)。

而中游基因測(cè)序代工的行業(yè)壁壘不高，競(jìng)爭激烈，企業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重。除了華大基因，國內(nèi)的基因測(cè)序服務(wù)提供商還包括諾禾致源、藥明康德、貝瑞基因等，其中生物醫(yī)藥界巨頭藥明康德已于3月27日火速過會(huì)。

巨壓之下，華大基因也曾嘗試向上游轉(zhuǎn)型，2013年3月18日，華大基因宣布以1.176億美元完成對(duì)美國納斯達(dá)克上市公司Complete Genomics（基因測(cè)試設(shè)備的開發(fā)和制造商）的全額收購，邁入測(cè)序儀生產(chǎn)行業(yè)，但目前并不足以和全球性行業(yè)巨頭相提并論，華大基因的儀器和試劑仍大量依賴外部采購。

根據(jù)招股說明書顯示，2014年-2016年，華大基因向Illumina采購的測(cè)序儀及試劑耗材占比分別達(dá)到了40.46%、44.27%和25.93%。

除了競(jìng)爭壓力的轉(zhuǎn)型煩惱，不久前，華大基因還因?yàn)?ldquo;IPO數(shù)據(jù)造假疑云”陷入輿論漩渦。

2017年11月24日，有媒體刊登名為《華大基因IPO數(shù)據(jù)“撒謊”，項(xiàng)目曾遭3千人聯(lián)名舉報(bào)》的報(bào)道，質(zhì)疑公司2015年12月11日?qǐng)?bào)送和2017年3月14日?qǐng)?bào)送的招股說明書中，生育健康類服務(wù)2014年的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)不一致數(shù)據(jù)；另外，公司控股股東華大控股涉及訴訟一事，未在IPO申報(bào)材料中披露。

2017 年11月23日、2017年11月24日、2017年11月27日，華大基因連續(xù)三個(gè)交易日股價(jià)現(xiàn)斷崖式下跌，跌幅分別為10%、10%和8.35%。

2017年11月27日，華大基因便收到了深交所的《問詢函》。

第二天上午9時(shí)，華大基因火速回應(yīng)稱，招股書兩次預(yù)披露稿的數(shù)據(jù)差異原因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑不同造成的，2015年招股書申報(bào)稿的統(tǒng)計(jì)口徑為公司生產(chǎn)過程中實(shí)際檢測(cè)的樣本數(shù)（對(duì)內(nèi)口徑），即“上機(jī)數(shù)”；2017年招股書的統(tǒng)計(jì)口徑為實(shí)際交付客戶的檢測(cè)報(bào)告的樣本數(shù)（對(duì)外口徑），即“報(bào)告數(shù)”。生育健康產(chǎn)品產(chǎn)銷量調(diào)整對(duì)招股書中相關(guān)的財(cái)務(wù)信息披露沒有影響；同時(shí)，華大基因還披露了公司控股股東涉訴情況。